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杨望:比特币下跌与区块链将来,泡沫与代价并存

杨望:比特币下跌与区块链未来,泡沫与价值并存


  图1:比特币价格分析框架

  11月19日至11月25日比特币价格重挫,单周跌幅近35%,最低点跌破4000美元大关。实际上,比特币自2017年疯狂上涨突破20000美元后,随之开始步入迅速震荡下跌趋势中,截至11月25日跌幅超过80%。此次比特币大跌缘何而起?应当如何看待区块链技术, 是泡沫崩盘还是价值并存?加密货币未来前景如何?本文试给出解答。

  比特币大跌原因分析:区块泡沫、BCH分叉、政策趋严

  如图1所示,比特币的价格影响因素包括供需结构、心理因素、宏观因子、市场结构、资产配置五方面。其中,供需结构、心理因素、宏观因子对比特币价格影响更为直接和重要回顾11月19日至11月25日比特币重挫情形,也是由宏观因素、心理因素引起的需求和信心下跌所致。具体原因有如下三方面:

杨望:比特币下跌与区块链未来,泡沫与价值并存

  图 1:比特币价格分析框架

  资料来源:瀚德金融科技研究院

  区块链项目泡沫不断打击市场信心。区块链目前基础设施仍然不健全,市场上区块链项目参差不齐, 澳门威尼斯人官网,乱象丛生。部分项目包裹着“公链”的外衣,实际上拿着投资者的钱做炒币的工作。或者发行所谓“虚拟货币”、“数字资产”吸收资金,侵害公众权益。而这些项目泡沫的崩盘,致使市场信心不断流失。

  BCH硬分叉的算力之战造成市场波动。“硬分叉”指修改比特币区块数据结构(即 “共识机制”内容)后,新数据节点不被旧数据节点所验证接受,从而形成不同类型节点各自“挖矿”的情形。11月15日,BCH(比特币现金)出现硬分叉,以吴忌寒为首的BCH ABC与以澳本聪为首的BCH SV始终在争夺主权地位。这对市场造成的影响是,一方面,硬分叉后矿工各自挖掘所扶持币种,社区的分裂将影响区块链去中心化特征和投资者信心;另一方面,投资者担心比特币分叉后现有币值将会摊薄,于是抛售BCH,BCH价格下跌也影响到比特币的(如图2)。

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  图 2:比特币现金与比特币价格走势(美元计价)

  数据来源:WIND,瀚德金融科技研究院

  加密货币政策趋严引发市场恐慌。11月16日,美国证监会发布《数字资产证券发行与交易声明》,宣布对两个ICO项目进行处罚。实际上在ICO(首次币发行)监管方面,各国已陆续发布相关政策,大多数国家持严厉监管态度(如表1)。此外,11月20日美国司法部开启对2017年12月比特币暴涨是否涉嫌市场操纵的调查。

  表 1:部分国家出台ICO相关政策一览

杨望:比特币下跌与区块链未来,泡沫与价值并存


  资料来源:公开资料,瀚德金融科技研究院

  区块链未来发展展望:泡沫与价值并存

  区块链作为比特币的底层技术,由中本村于2008年在其《比特币:一种点对点式的电子现金系统》的论文种提出。随着2014年美国R3公司的创立和2015年Linux基金会Hyperledger项目的发起,区块链在投资市场中的关注度逐步提升。发展至今,十年时间中, 6和彩官网,区块链的应用虽涉及多领域,但其运营规模不大,与实体经济相关度不高。这主要源于区块链在其性能方面仍存在许多痛点。

  主要痛点在于,区块链物理性能存在局限,三元悖论问题难破。首先,由于 “去中心化”的设计,区块信息校验工作时间较长,公有链物理性能不高。据相关数据,比特币每秒支持交易数最大为6笔,而Visa每秒支持交易数达1600笔。其次,基于区块链的应用存在“三元悖论”的难题,即区块链系统不能同时实现“去中介、保安全、高效率”这三个特征。在维护区块链设计“去中介”的核心定位时,安全与高效无法同时达成,成为区块链应用于具体交易场景或实体经济的较大障碍。并且在“去中心化”的具体实行逻辑上也仍存在问题。

  当然,物理性能的局限并不意味着区块链技术对于实体场景的无计可施。目前来看,区块链已经在以下两个方面应用中取得较为不错的成果:

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